财务管理，财务杠杆系数

财务管理，财务杠杆系数

1、某股份有限公司拟扩大规模，其目标资本结构如下：长期负债25％优先股本15％普通股本60％该公司目前全部资本由普通股本及留存收益组成。拟扩大规模后资本总额将达100万元... 1、某股份有限公司拟扩大规模，其目标资本结构如下：
长期负债 25％ 优先股本 15％ 普通股本 60％
　　该公司目前全部资本由普通股本及留存收益组成。拟扩大规模后资本总额将达100万元。该公司所得税率33％。上年度每股普通股支付3元股利，以后按9％的固定增长率增长。这条件同样适用新发行的普通股。预计公司扩大规模后第一年的息税前收益为35万元。公司追加筹资的资料如下：
（1）普通股每股按60 元发行，筹资费率8％；
　（2）优先股每股价格为100元，每股股利10.72元。筹资费率为5％；共计1500股。
（3）负债按10％的利率向银行借入长期借款。
②计算一年后该公司的财务杠杆系数。
(2)DFL=35/[35-100*25%*10%-100*15%*10.72%/(1-33%)]=1.16
100*15%*10.72%/(1-33%)是什么意思，为什么要除以1-33%，为什么不要计算优先股的， 展开

白进锋
2013-12-05 · TA获得超过593个赞

知道小有建树答主

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一、100*15%*10.72%/(1-33%)计算出来数据是优先股税前支出。
二、财务杠杆系数简化公式
DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]
其推导过程为：
定义公式：DFL=(ΔEPS/EPS)/(ΔEBIT/EBIT) (1)
设每股收益上期为EPS、本期为EPS1，上期息税前利润EBIT、本期为EBIT1，则有：
ΔEPS=EPS1-EPS
=[(EBIT1-I)*(1-T)-PD]/N-[(EBIT-I)*(1-T)-PD]/N(其中PD为优先股股利)
=（EBIT1-EBIT）*(1-T)/N (2)
将（2）带入（1）中分子可得：
分子=[(EBIT1-EBIT)*(1-T)/N]/[(EBIT-I)*(1-T)-PD]/N=[(EBIT1-EBIT)*(1-T)]/[(EBIT-I)*(1-T)-PD]
分母=（EBIT1-EBIT）/EBIT
将分子、分母带入定义公式：DFL=EBIT*(1-T)/[(EBIT-I)*(1-T)-PD]
=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]

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