快消为王，长线的永恒主题

学习行业企业的背景知识离不开一个国家的总体经济的发展大环境。经济发展的秘密之一就是人口的消费化。我们还处在资本主义经济发展的起步阶段，现在的阶段大约相当于50年前的美国和30年前日本人。所以对于行业发展的前景，借鉴西方发达国家的经济发展的历史是必要的。

行业企业的最终落脚点是商品的属性。商品分为两大类，一类是生产资料，一类是生活资料。生产资料对应工业品。生活资料对应消费品。生产资料一般指重工业产品，分布于采掘、机械、基建、石化冶炼等行业。处于产业链的上游，属于强周期性行业。

由工业品延伸而来的处于产业链的下游的是生活消费品，如地产、汽车、珠宝首饰、家电家具等。这部分属于弱周期性行业。消费品有快速消费品，如食品饮料、酒类、日化用品、保健品、非处方药等。有耐用消费品如家电、汽车、房产等等。还有一类处于快消品和耐用消费品之间的可选消费品。如服装、旅游、传媒娱乐、文化教育等。以上是基础性的常识。

回顾一下美国的股市。在美国标普500样本中，1957-2003年的46年内，涨幅最大的前20家公司，有17家为快消品行业。其中有可口可乐，上涨1052倍，高露洁761倍，辉瑞制药1055倍，雅培1281倍，还有百事可乐、默克制药等快消品企业都是1000倍左右。为什么会这样呢？是因为随着资本主义经济的高速发展进程，人口的消费化程度就不断提高。资本主义经济的发展和人口的消费化程度是正相关的，所以消费行业尤其是快消品行业是远远优于其他行业的发展。上中游产业是基础是对的，但最终的挤压效应在下游的消费品上的。

当下，我们的上中游产业是产能过剩的。当我们的经济向纵深的高级阶段发展时，美国资本市场的历史就会在我们的市场上同构性的重演。在美国的资本市场的发展历史中，用较长时间段的统计，上游基于大宗商品的行业、中游的行业，其历史涨幅仅仅和通胀率差不多。这些周期性的行业，是经济景气度的放大器。其常态是随着经济周期巨幅震荡。周期股就像短跑选手，消费股是马拉松选手。这是由成熟的资本市场的历史所一再证明了的。所以这也是我们选股的战略性思维。金融行业的证券保险也是随着经济周期有放大效应的，银行偏重于弱周期，物流行业也是强周期的。

关于周期股的常识,一般有个想法，就是资源类的矿业股会显现稀缺性，从而凸显价值。理由是矿业资源的再生性缓慢。这种看法有一定的偏颇。因为科技的进步，人类有足够的智慧找到替代品。比如由于电力、通信行业的迅猛发展，铜被认为将长期供不应求。但科技进步的速度远远大于资源品的减少，很快出现了替代品---光纤。铜的需求不但没有增加，反而有减少的趋势。从20世纪70年代---2009年初，LME铜价基本没变，远远落后于普通商品的涨幅。黄金也如此，30年前黄金每盎司800美元，到2013年为1300美元，远远没有跑赢平均物价涨幅。基于大宗商品以价格为重要驱动因素的资源品，从长期看是不具备持久驱动力的。周期股的战略性投资机会是经济景气的回升起始段。在行业配置上，周期股的投资是阶段性的配置。

回顾一下物价的历史。1978-2012的改革开放30年以来，年均通胀率为6.25%，通胀倍数为8倍。看看一些商品的涨幅，同期的对比一下。面粉8倍，鸡蛋7倍，猪肉10倍，全聚德烤鸭10倍，中华烟10倍，黄金1倍，白银还有下跌。就是说普通商品的涨幅在通胀率上下持平。资源品则远远落后。再看看消费品，茅台170倍，阿胶120倍 ，片仔癀40倍，通过这些统计数据发现，钢材、水泥、玻璃等初级原料工业品，以及小麦、大米、鸡蛋、奶等普通食品，涨价幅度基本和通胀持平。而家电、电脑、汽车等耐用消费品的绝对价格还有一定的下降。只有名烟、名酒、名贵中药、保健品、高端化妆品等快消品高出通胀几倍甚至几十倍的涨幅。从长期的战略性投资角度，名优快消品是最佳投资选择。

对比中美股市，我们的市场以周期性的工业品股票占总市值的70-80%，而美国的工业品股票只占总市值的20%左右。关于健康产品的股票市值占比，美国20%，我们3.6%，金融地产美国16%，我们32%，工业原材料美国4%，我们11%，这就是中美两个市场根本的不同之处，所以我们的市场经常表现为大涨大跌。这与强周期性股票的占比有关，周期股缺乏稳定性。       

        快消品属于日常生活用品，和居民日常生活息息相关。快消品消耗速度快、购买频次高、重复购买特征明显。容易形成消费依赖。第一大类是 包装食品和各种饮料。第二大类 是烟酒，第三类是个人和家庭洗护用品，第四类是非处方药和保健品。在A股市场主要有以下公司：食品饮料---双汇发展、伊利、涪陵榨菜、恒顺醋业、承德露露、上海梅林，广州药业等等；白酒如茅台、五粮液等；啤酒--青岛、燕京等；日化护理---上海家化；药品及保健品---云南白药、白云山、天士力、同仁堂、东阿阿胶、马应龙、片仔癀等等，药品这个要注意下，处方药不如非处方药，非处方药中，事后治疗的不如事前预防的保健品。非处方药是医药行业中的快消品。例如随着二胎政策的放开，相关于婴幼儿的快消品是值得关注的要点之一。

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