[财经]华熙生物战略升级：透明质酸的发展潜力远不止于此

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　　近期，华熙生物（688363.SH）发布 2024 年年报业绩预告，数据显示其在业绩上出现了一定的波动。2024 年度预计归属于母公司所有者的净利润在 14，600 万元至 17，500 万元区间，同比减少 70.47% 至 75.36%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为 8000 万元至 10，900 万元，同比减少 77.78% 至 83.69%。

　　华熙生物在公告中指出，业绩变动是公司在长期持续增长后进行战略性主动调整的结果，这是从高速增长向高质量增长转型升级过程中难以避免的阶段，具有结构性、暂时性和阶段性特征。

　　华熙生物作为生物科技与生物材料领域的引领者，以全球透明质酸龙头的身份闻名于世，在产业内流传着 “世界透明质酸看中国，中国透明质酸看华熙生物” 的说法，这充分体现了它在行业中的领导力和影响力。

　　然而，近一年来，随着业绩承压，外界出现了诸如 “玻尿酸已经审美疲劳，过气了” 等质疑声音。华熙生物董事长兼总裁赵燕对此公开回应，判断一个生物物质是否会被市场淘汰，从长远角度看，并非取决于市场技术概念的更迭，而在于该物质所承载的功能在未来是否仍具备广阔的应用研究空间，以及是否存在可替代性。

　　基础研究推动下的产业变革

　　透明质酸最早于 1934 年由卡尔?梅耶（Karl Meyer）教授在牛眼中发现。历经近百年的发展，透明质酸从一个鲜为人知的物质成长为庞大产业的核心，开启了人类对糖类物质功能认知的新篇章，华熙生物在这一过程中发挥了关键作用。

　　在产业发展进程中，每一次重大变革都离不开基础研究与技术创新的积累。以人类历史上的产业革命为例，从蒸汽机发明引发的第一次产业革命，到电力、电子计算机、人工智能等技术推动的后续产业革命，均是如此。透明质酸产业的发展同样遵循这一规律，自上世纪 70 年代以来，共经历了四次产业革命，其中后三次与华熙生物紧密相关。

　　第一次产业革命发生在美国，采用鸡冠提取法获取透明质酸，当时提取过程艰难、成本高昂且效率极低，每 200 公斤鸡冠（约 2 万只鸡）才能提取 1 公斤透明质酸，应用范围局限于骨科、眼科，价格昂贵。

　　华熙生物在国内率先实现微生物发酵法规模化生产透明质酸，引发了第二次产业革命。这一突破不仅改变了我国依赖从动物组织提取透明质酸且主要依靠进口的局面，还将其应用领域拓展至护肤品和医美行业。此后 20 多年间，极大地推动了中国透明质酸产业化进程，使中国在该领域占据全球主导地位，华熙生物也借此成为全球透明质酸龙头企业。

　　2011 年华熙生物通过酶切法精确控制透明质酸分子量，开启了第三次产业革命。酶切法能够将透明质酸精准切割成不同分子量，极大地拓展了其应用空间。例如，小分子透明质酸可用于癌症靶向治疗，大分子透明质酸具有抗炎潜力，在辅助生殖领域，特定分子量的透明质酸添加到培养基中能显著提高受精卵存活率。随着研究的深入，透明质酸在传递细胞信息、调控细胞行为方面的重要作用逐渐凸显，其应用领域进一步拓展至隐形眼镜护理液、计生、彩妆、洗护、胃肠、口腔、靶向药、组织工程等多个新领域。

　　2020 年起，华熙生物利用合成生物技术，通过细胞工厂生产透明质酸，掀起了第四次产业革命。这一创新使得透明质酸的应用领域进一步延伸至生活用纸、纺织等新型领域。同时，华熙生物通过生物技术对透明质酸这类多糖物质进行精准调控，探索衰老干预和再生医学领域的广阔空间。

　　全产业链核心能力铸就龙头地位

　　凭借对透明质酸领域三次产业革命的引领，华熙生物在行业内深耕数十年，积累了深厚的实力和强大的竞争壁垒。

　　在市场占有率方面，华熙生物于 2007 年成为世界最大的透明质酸研发、生产及销售企业，2021 年其全球市场占有率达到 44%。产品方面，拥有超 200 个规格的透明质酸原料产品，涵盖食品级、护肤品级、医药级，能够生产出世界上分子量最大（超过 4000KDa）和最小（800Da）的透明质酸。质量上，医药级产品质量远超欧洲药典、日本药典及中国药品质量标准，核酸、内毒素等杂质水平分别仅为欧洲药典国际标准规定值的 1/50 和 1/20 ，处于国际领先。资质方面，在国内取得 11 项注册备案资质，在全球多个国家和地区取得 32 项注册备案资质。标准制定上，主导参与国际国内透明质酸行业标准制定，涵盖 5 项国家行业标准，参与修订欧洲药典及中国药典中的透明质酸标准，并提交美国药典透明质酸专论。

　　此外，华熙生物还在不断拓展自身能力边界。按照 “科学→技术→产品→品牌” 的企业发展逻辑，目前已具备 “研发创新、成果转换、市场转化” 三大核心能力。研发创新能力是核心底层支撑，实现从无到有的突破；成果转换能力通过建设全球最大的合成生物中试成果转换平台，加速科研成果转化，实现从 1 到 100 再到 1000 的发展；市场转化能力则快速推动产品落地，通过 B - B、B - B - C、B - C 等业务模式，创造经济和市场价值，这三大能力是华熙生物作为 “全产业链平台型公司” 的关键竞争力。

　　从透明质酸迈向糖生物产业的新征程

　　经过 30 多年的快速发展，全球透明质酸产业正步入新的发展阶段。华熙生物董事长赵燕曾表示，透明质酸的市场空间广阔，有望打造出十万亿级的产业集群，包括百亿级的原料市场、千亿级的医药市场、万亿级的化妆品市场和十万亿级的食品市场。

　　在华熙生物看来，透明质酸的发展潜力远不止于此。从糖生物学角度，以透明质酸为代表的聚糖潜在信息含量超过核酸和蛋白质总和，为糖类研究开拓了广阔空间。从细胞生物学角度，透明质酸作为细胞外基质的重要调控因子，能通过与细胞膜表面受体相互作用传递信号，调节细胞增殖、迁移等，除传统的保湿、润滑、黏弹功效外，还具备组织修复、抗菌、抗炎、抗过敏等功效。

　　赵燕认为，对透明质酸的研究越深入，越能发现其巨大潜力尚未完全挖掘。全球近一半的透明质酸研究在过去五年发表，研究内容涉及炎症控制、癌症抑制、干细胞微环境、纳米药物载体以及生物 3D 打印生物墨水基质等领域，为产业转化提供了广阔空间。随着华熙生物对透明质酸应用基础研究的不断拓展，不同分子量的透明质酸在眼部护理、肠道菌群调节、计生用品等领域得到应用。

　　此外，依托在透明质酸领域的长期研究储备和高效转化能力，华熙生物开始探索各类聚糖对人类健康的作用，如肝素、硫酸软骨素、母乳寡糖、唾液酸、岩藻糖、葡聚糖等，并成功构建糖库，为后续科研与应用奠定基础。同时，布局细胞生物学，探索细胞级抗衰，通过调控和优化细胞种类与功能，恢复组织和机体功能，提高生命质量。

　　从透明质酸到糖生物学，再到糖生物产业，华熙生物勾勒出了透明质酸未来发展的蓝图，一个由小物质牵引的更广阔产业未来正在来临。尽管当前业绩面临挑战，但凭借在基础研究、技术创新和产业转化方面的深厚积累，华熙生物有望在透明质酸及相关领域持续引领行业发展，创造更多价值。

　　

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