房地产行业周报(2025年06周)：加大保障房建设及中长期融资支持新房二手房成交回升

发布时间：2025-02-14 06:10

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板块行情：第6 周（2 月5 日-2 月7 日）申万一级行业指数中，房地产指数2.7%，在31 个一级行业板块中排名第14。

政策要闻：中央层面：国开行：用好保障性住房再贷款政策，重点支持部分地区收购已建成存量商品房用作配售型、配租型保障性住房。重点支持广西、江苏、河南、吉林、四川等地收购已建成存量商品房用作配售型、配租型保障性住房，带动相关城市消化存量商品房近万套。国开行住宅与城市建设业务部总经理胡广华表示，下一步，国开行将持续为加大保障性住房建设和供给提供中长期融资支持，有力有效服务解决群众安居问题，助力稳住楼市，加快构建房地产发展新模式。地方层面：1）深圳：房地产投资尽快恢复增长，加大民间投资支持力度，推进重大项目建设提速提质提效。2）青岛：截至1 月末，辖区共有“白名单”项目293 个，授信审批金额达1834 亿元，累计放款金额1329亿元，并实现已审批未放款项目"清零"。3）重庆：完善全市个人住房房产税试点政策，不再将市外人员购买普通住宅纳入征税范围，推动城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效，支持金融资产管理公司收购困难房企项目不良贷款、取消原已纳入两年限售范围住房的再交易管理等。4）成都：住房公积金贷款期限将以整年计算，最短为1 年，最长为30 年。同时，贷款到期日规定男性不超过68 周岁，女性不超过63 周岁，或不超过法定退休时间后5年。对于两位及以上借款申请人，可按期限较长的一方确定贷款期限。

公司动态：1）招商蛇口：截至2025 年1 月31 日，招商蛇口累计回购1002.34万股，占总股本的0.111%，成交价格区间为9.58 元/股至10.78 元/股，支付资金总额为1.045 亿元（含交易费用）。2）越秀地产：1 月份实现合同销售（连同合营及联营公司项目的合同销售）金额约为人民币66.01 亿元，同比上升约0.9%，实现合同销售面积约为23.28 万平方米，同比上升约1.7%。3）中国海外发展：系列公司的合约物业销售金额约120.2 亿元，按年上升14.4%；销售面积约为59.3 万平，按年上升5.8%。4）融创中国：1 月份合同销售金额约68.4亿元，同比增加81.91%；合同销售面积约为11.2 万平，合同销售均价约为61070元/平方米。5）保利发展：近期新增3 个房地产项目，涉及上海市松江区、石家庄市裕华区及青岛市市南区，用地面积合计14.64 万平方米，规划容积率面积合计为27.69 万平方米，需支付价款合计为32.88 亿元。

销售端：新房成交同比下降40%，二手房成交同比上升59%。1）本周20 城商品房成交面积67.9 万方，商品房日平均成交面积9.7 万方，环比上升152%，同比下降40.4%；2）从累计数据来看，年初至今20 城商品房成交面积895 万方，累计同比下降23%。3）第6 周11 城二手房成交面积99.9 万方，日平均成交面积14.3 万方，环比上升446%，同比上升59%。4）从累计数据来看，年初至今11 城二手房成交面积953 万方，同比上升10%。

投资策略：2025 年我们更为关注广义财政的扩张助力经济改善，从而为地产止跌回稳创造条件，地产本轮将演绎后周期属性。地产自身的政策则更聚焦于城市库存的消化，构建合理的损失分担机制，疏通城中村改造和收储微观堵点，有可能会让地产销售的量价更早见底。当下房企更为聚焦于核心城市的改善产品目前仅能作为必备的战术动作，但部分房企已经体现出来品牌优势、系统化的产品创新能力，有可能成为提升ROE 的基础。建议重点关注绿城中国、华润置地、中国海外发展、华润万象生活、贝壳-W、城建发展、天地源、中新集团。

风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。

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