家纺家具互为辅助，布局家居生活整体解决方案

家居布置中的收纳软装解决方案 #生活技巧# #家居装修建议# #家居软装布置#

()

2017 上半年布局新业务投入较大， 业绩下滑 6.4%，符合预期。 1） 17 年 H1 实现收入 9.6 亿元，同比增长 9.1%；归母净利润 1.6 亿元，同比下降 6.4%， EPS 为 0.18元，主要因为公司线上销售保持增长，但布局家具业务、开设家纺旗舰店投入较大。2） 17 年 Q2 单季度收入同比上升 17.8%至 5.3 亿元，归母净利润下降 1.9%至 7928万元。公司预计 17 前三季度归母净利润 2.2-2.7 亿元，同比增速为-10%到+10%。

业务调整带动期间费用上升，资产质量保持稳健。 1）利润表来看，公司 17 年 H1毛利率较去年同期下降 1.0pct 至 50.2%，净利率下降 2.7pct 至 16.5%，盈利能力有所下降。销售费用率上升 2.3pct 至 26.5%，主要因开拓旗舰店费用增长；管理费用率上升 0.3pct 至 4.5%，主要是家居软装新业务投入加大使得人员薪酬增加。2）资产负债表和现金流量表来看， 17 年 H1 应收账款较一季度末微升 0.2 亿元至1.7 亿元，存货较一季度末上升 0.4 亿元至 7.7 亿元，资产质量相对稳定。经营性现金流净额较同期减少 2.5 亿元至-1.7 亿元，主要是购买原材料支出大幅增加。

顺应零售升级趋势，家纺业务优化渠道结构。 1） 调整关闭小门店，大力拓展新旗舰店。 为迎合消费升级， 提高品牌形象， 17 上半年公司完成 300 家门店升级整改重装，并淘汰了一批经营绩效较差的店柜。 2） 继续推进门店直营扩大化渠道战略。16 年下半年以来，公司对郑州、沈阳、合肥 3 大省会陆续收回直营，未来将持续重点推进省会城市直营化，并以加盟形式下沉二三线市场； 3） 电商渠道高增长，重点加强爆款战略。 公司集中商品供应，加大应季产品的研发制造， 上半年京东6.18 及唯品会活动实现业绩倍增，为整体业绩增长提供有力保障。

业务板块不断延伸，家居业务快速推进， 时尚女装架构形成。 1） 家居业务渠道布局深入拓展。 加盟方面， 美家 17 年 7 月亮相广州建筑博览会，吸引核心意向和签约客户 118 位； 直营方面， 17 年下半年有望以省会为中心新增 20 家美家超大型旗舰店； 2） 家居业务供应体系搭建完成。 公司新建产业基地 5 月正式投产，配备德国豪迈工业 4.0 全自动生产线安装完毕； 3） 时尚服饰业务雏形初现。 17 年 5 月公司宣布推出时尚艺术女装系列，主题服装发布会吸引 1.3 亿人次曝光量。目前服装事业部已初步组建，首批产品将于 8 月投放市场，预计 2018 年下半年发力。

公司“艺术为核心，家纺与家具为两翼” 战略逐步推进， 打造家居生活整体解决方案的提供者。 公司在家纺行业具备领先地位， 线下调整初见成效，线上业务高速增长。 同步推动全屋美家配置的大家居战略，为长期业绩贡献新增长点。 考虑到公司家居新业务稳步推进，未来增长动力强劲，我们上调公司 18 年盈利预测，预计 17-19年 EPS 分别为 0.53/0.61/0.69 元（原 17/18 年 EPS 为 0.53/0.55 元,新增 19 年盈利预测），对应 PE 分别为 16/14/12 倍， 维持“增持” 评级。

网址：家纺家具互为辅助，布局家居生活整体解决方案 https://www.yuejiaxmz.com/news/view/559533

相关内容

家居解决方案
智能家居整体解决方案
汉高升级家具建材解决方案，引领绿色家居智造未来
【家居行业案例】水星家纺会员系统解决方案
智能家居系统整体解决方案
华为发布智能家居解决方案：打造智慧生活新体验
国美发布智能家庭整体解决方案，全面开启“智美家·生活”
废旧纺织品资源化解决方案，废布料也能重获新生
顾家家居发布“整体睡眠解决方案”， 引领睡眠家居市场
国美舒适家：为用户定制家庭整体解决方案

随便看看