方正证券2019轻工行业投资策略:坚守“长跑冠军”

原标题：方正证券2019轻工行业投资策略：坚守“长跑冠军”

观点

报告摘要：

2019投资主线一：克服景气波动，坚守长跑冠军

短期承压不改长期逻辑，环境恶化更显长跑冠军先进优势。地产调控收紧&；；下游需求疲软，叠加供给竞争加剧，行业景气有所下行，但新消费崛起（产品、服务需求全面升级，流量入口创新）与内生外延（模式转型优化，资本市场助力产业链整合）已然奠定龙头先进地位，逆风周期进一步加剧行业马太效应，集中度提升&；；“龙头”迈向“巨头”的趋势确定性强，中长期配置价值突出。重点关注：晨光文具、中顺洁柔、欧派家居、顾家家居、红星美凯龙（A+H）、索菲亚、太阳纸业、东易日盛。

2019投资主线二：估值压制因素逐步消失，积极布局景气改善前期股价调整到位，基本面边际改善推动估值修复。软体、包装等部分轻工子板块，前期受原材料成本压力&；；供给过剩等因素影响，盈利水平持续承压，股价亦出现较大幅度调整。但供给端逐步出清，需求端保持稳健增长，以及原材料价格高位回调，助力行业景气触底回升。龙头综合实力先进，有望率先迎来业绩拐点，估值底部安全边际较高。重点关注：中粮包装（H股）、宝钢包装、裕同科技、敏华控股、梦百合、慕容控股。

风险提示：地产销售数据下滑超预期，供给竞争加剧，原材料价格波动。

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