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　　[2015-08-12]医药行业:进口替代加速,看好国内细分龙头-糖尿病药物子行业专题报告

　　股吧最新消息中信证券

　　行业现状:大病种孕育大市场.中国已成为全球第一糖尿病大国, 患者接近全国总

　　人口的1/10,且发病率逐年提高,2014年国内糖尿病药物市场规模已达到190亿,2008-2

　　014年CAGR14.3%.但目前诊疗率和治疗水平还相当落后,现阶段市场的潜在需求规模约

　　在500亿元,尚有超300亿的市场增长空间.

　　胰岛素药物市场:进口替代趋势明显, 二代胰岛素迎来机遇.糖尿病药物中份额占

　　比最高的是胰岛素类制剂,2014年国内规模约在75亿元,但潜在市场需求约为250亿元,

　　市场空间广阔.目前进口品牌占据国内市场超过70%的份额, 但国产品牌价格和渠道下

　　沉优势日益显着,龙头企业通化东宝胰岛素产品2014年收入增速超越市场增速一倍(26

　　%VS14%), 伴随着2013年二代胰岛素增补进入新版国家基药目录,以及基层医疗市场扩

　　容等大环境的变化,我们认为国产二代胰岛素有望在基层医疗市场迎来新机遇,保守预

　　计到2017年对应17亿元的基层增量市场.

　　口服降糖药物市场:阿卡波糖龙头地位仍料将持续, 国产品种加速掘金.目前国内

　　口服降糖药物市场仍由外资品牌主导,占据超过80%以上的份额.最畅销单品阿卡波糖2

　　014年销量达到约38亿, 占整个糖尿病药物市场的21%,年增速约7%,随着新版II型糖尿

　　病指南纳为一线用药以及2013年进入新版国家基药目录, 预计其仍将维持稳健增长的

　　强势龙头地位.以华东医药"卡博平"为领头的国产品牌价格优势显着,市场份额快速提

　　升, 2014年公司单品增速达到25%,并且有望借助新上市改良剂型的优势快速成为单品

　　销售过10亿的公司重磅品种.

　　新型降糖药物市场:DPP-IV抑制剂势头明显, 看好提前布局的企业.DPP-IV抑制剂

　　是目前最新一代靶点的口服降糖药物, 也是目前全球销量最高的一类的口服降糖类药

　　物,但国内由于医保原因推进缓慢.近期新版糖尿病指南已将DPP-Ⅳ抑制剂调整为二线

　　治疗用药,预计2015-2016年在各省的医保覆盖将极大提速,市场推进也将显着加快.目

　　前国内已有多家企业布局DPP-Ⅳ抑制剂品种, 其中恒瑞医药的一类新药瑞格列汀目前

　　已申报生产,有望在2016年初上市,成为首个获批的国产DPP-IV抑制剂一类新药.

　　风险因素:新品上市进度低于预期,医保进度低于预期,招标降价.

　　行业评级及投资策略:从行业及企业成长性来看,首次给予行业"强于大市"的评级

　　.行业龙头有望最大化受益市场的增体扩容.我们重点推荐国内胰岛素龙头企业通化东

　　宝, 国产口服降糖药龙头华东医药,新型糖尿病药物开发企业恒瑞医药.建议关注港股

　　联邦制药.

　　[2015-08-11]医药行业:改革风起,时不我待-国企改革专题

　　股吧最新消息长江证券

　　医药国企效率有待提高,品牌资源优势将释放活力

　　目前医药行业近210家上市公司中,国企有50余家,包括央企,地方国企和高校企业

　　三类.医药国企整体经营效率偏低,发展速度,ROE等明显低于民企.另一方面,国企拥有

　　丰富的品牌和品种资源, 如云南白药,片仔癀,同仁堂等中药老字号.预计随资产整合,

　　员工持股, 混合所有制等改革的进行,国企经营能动性将明显增强,释放品牌和品种的

　　潜力.

　　国企改革落地或将渐行渐近

　　2014年7月,国资委公布第一批央企"四项改革"试点名单(6家),中国医药集团位列

　　其中.截止目前25个省市已出台相关国改方案或预案, 近期国改政策也较为频繁,2015

　　年或将成为国企改革落地年.

　　医药国企三种可能的改革路径

　　1)资产整合, 包括集团资产证券化,资产梳理,隐性资产的体现,外延并购等,如太

　　极集团处置西南药业和桐君阁两家壳资源;2)激励机制改善, 包括管理层股权激励,员

　　工持股计划等, 如白云山实施大范围的员工持股计划;3)混合所有制改革,包括引入战

　　略投资者,民营资本等,如精华制药等.

　　主要推荐标的

　　从行业属性,品牌和改革进度三个维度考虑,重点推荐国药系(现代制药,国药股份

　　,国药一致,天坛生物),江中药业,中新药业,同仁堂和千金药业,以及广济药业等.

　　[2015-08-10]医药行业:分化行情中,吹尽黄沙始见金-每周医览药闻(2015.8.09-8.15)

　　股吧最新消息中信证券

　　行业观点与投资建议:吹尽黄沙始见金.

　　上周市场行情反复震荡, 但医药板块表现相对较强,中信医药指数跑赢大盘2.3个

　　百分点,市场情绪重回确定性和安全边际较高的医药领域.前期牛市阶段中持续的题材

　　股炒作进入了个股甄别阶段,基本面成为投资者风险偏好下降后的最佳试金石.我们相

　　信, 吹尽黄沙始见金,在国内医药产业正在深刻变革的局面下,从三个方面推荐投资标

　　的:传统医药制药行业面临新政的洗牌, 看好优质的龙头最大化受益集中度的提升.上

　　周CFDA出台的关于解决药品申报积压问题的若干解决意见(征求意见稿)料将显着推进

　　行业内的优胜劣汰, 长期来看行业集中度有望得到提升,看好化药龙头恒瑞医药,中药

　　龙头天士力,OTC领域龙头葵花药业,儿科药领域的山大华特.

　　低估值蓝筹有望迎来价值回升,在前期行情单边下跌的背景下,一些具有确定成长

　　价值的蓝筹公司错杀明显,未来预期在市场风格变化的情况下估值逐步迎来修复,看好

　　云南白药,华润医药集团下的东阿阿胶,华润三九和华润双鹤.

　　国内医药产业发生深刻变局,健康管理快速推进下的细分领域有望迎来快速成长,

　　看好医药商业领域的南京医药,医药零售领域的益丰药房,血糖监测领域的龙头三诺生

　　物,骨科治疗领域的凯利泰,胰岛素领域的龙头通化东宝,基因诊断领域的迪安诊断.

　　市场回顾:上周中信医药指数上涨4.65%, 跑赢沪深300指数2.29pcts,化学制药及

　　生物医药板块领涨;板块整体市盈率约46倍, 融资余额占自由流通市值下降至5.4%.迪

　　安诊断,国农科技获得股东较大额度增持,重要股东合计减持4.65万元.

　　重要政策点评:8月2日,国务院办公厅印发《关于全面实施城乡居民大病保险的意

　　见》(以下简称《意见》).大病医保的推进,将显着提高国内肿瘤,心血管疾病,糖尿病

　　,尿毒症等高额消费疾病的诊疗率和治疗水平的显着上升,国内布局相关领域产品的医

　　药上市公司预计将得到明显的市场需求增长,另外,通过商业医疗保险机构介入大病医

　　保业务, 医保控费方面业务预期赢来大发展,基于医药控费产业链上的PBM,GPO模式预

　　计得到更快速的推进,利好医药商业和医药零售板块.

　　风险提示:药品招标降价风险,个股业绩不达预期风险.

　　[2015-08-10]医药行业:关注基因测序的医药企业-2015年周报第三十期

　　股吧最新消息德邦证券

　　板块方面, 上周沪深300指数小幅上涨,涨幅为1.40%.几乎所有板块都处于上涨状

　　态,部分板块涨幅较大.在涨幅榜上,建筑材料板块处于涨幅最大,涨幅9.05%.医药股表

　　现也尚可,涨3.94%%,处于涨幅榜中上游.

　　子板块方面,医药生物板块上周整体涨幅3.94%,而同期沪深300指数的涨幅1.40%,

　　医药生物板块跑赢沪深300指数.从子板块来看,所有子板块均处于上涨状态中,但涨幅

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